Bitaigen Research 
Bitwise 投資主管馬特·霍根近日接受訪問時指出，下一波山寨幣熱潮的贏家將會是那些在現實世界擁有實際落地場景的代幣。他強調，只有能在企業或日常營運中發揮作用的專案，才有機會在未來的行情中脫穎而出。
霍根進一步表示，過去那種「全市場齊漲、幾乎每種加密資產都被抬升」的狂熱牛市可能已成為歷史。他認為，傳統意義上的「水位上升，所有水桶一起漲」模式——從比特幣到以太坊，再到 DeFi 與 NFT 的連鎖反應——不太可能再度出現。
相反地，他預期即將到來的將是一個 「非傳統」的山寨幣牛市，此類行情更傾向獎勵那些在現實業務中具備真正影響力的代幣。霍根說，這個新週期將呈現更強的分化特徵，市場對與「大型企業」關聯緊密的代幣可能會重新估值。
馬特·霍根（左）週四與保羅·巴倫（右）交談。
山寨幣牛市之爭仍在持續
關於山寨幣季的前景，業內意見仍然分歧。加密分析師馬修·海蘭德在 11 月曾表示，交易員應保持樂觀，認為山寨幣季即將來臨，並引用比特幣主導地位的圖表稱其已呈現多週下跌的趨勢。
緊接著，BitMEX 共同創辦人亞瑟·海斯在 12 月強調：「山寨幣牛市總會出現。」他指出，如果有人堅持認為山寨幣牛市不存在，往往是因為他們沒有持有那些真正上漲的幣種。
與此同時，情緒監測平台 Santiment 報告稱，社群媒體上關於山寨幣的討論量已跌至兩年來的最低點，投資人關注焦點正逐步轉向比特幣。
山寨幣熱潮很可能變得「更加分化」
霍根認為，未來的山寨幣行情將比以往更加分化。他指出，隨著市場對不同代幣的認知趨於細化，只有那些能提供 真實業務價值 的專案才能獲得資本青睞。
在傳統的加密週期中，常見的模式是比特幣先創新高，隨後資金陸續流入以太坊及其他山寨幣，形成所謂的「山寨幣季」。針對近期比特幣的表現，霍根認為該幣種已「開始見底並呈現上行」。截至本文發佈時，CoinMarketCap 顯示比特幣的最新成交價為 70,237 美元（≈ 2,247,600 台幣），相較於此前跌至約 60,000 美元（≈ 1,920,000 台幣）的低點已有明顯回升。
綜上所述，Bitwise 高層的觀點暗示，山寨幣市場正從全景式的漲勢轉向更具選擇性的增長階段。想了解更多關於山寨幣進入「非傳統」週期的深度分析，請關注 Bitaigen（比特根）的後續報導。
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⚠️ 風險提示：加密貨幣價格波動極大，本文不構成投資建議，請理性投資。
