Bitaigen Research 
過去三年，穩定幣的總市值已從約 1560 億美元（約 49,920 億 TWD）翻倍至 3120 億美元（約 99,840 億 TWD），歐洲央行的工作文件預測，至 2028 年該規模可能攀升至約 2 萬億美元（約 640,000 億 TWD）。這一快速成長引發監管層對其潛在宏觀影響的密切關注。
本文深入解析歐洲央行對穩定幣潛在宏觀風險的警示，闡明其可能削弱歐元區貨幣政策傳導和銀行放貸的機制，協助讀者把握監管趨勢與金融體系的潛在衝擊，並探討其對跨境支付格局的可能影響。請持續閱讀了解細節。
歐元區的貨幣結構至關重要
報告指出，若外幣計價的穩定幣進一步滲透，尤其是在非歐元計價代幣主導的市場環境下，國內貨幣政策與銀行貸款之間的傳導鏈條可能被削弱，系統性風險隨之放大。此前，歐洲央行官員已警示，美元計價的穩定幣擴張可能動搖歐元在跨境支付中的主導地位，甚至引發關於貨幣主權的爭論。
工作論文引用的數據顯示，美元支持的穩定幣幾乎壟斷了整個市場。據 CoinGecko 統計，掛鉤美元的代幣市值已達 3010 億美元（約 96,320 億 TWD），佔全部穩定幣市值的 97%。這一格局意味著，歐元區金融體系在面對美元計價數位資產時，可能遭受更大的外部衝擊。
穩定幣影響：銀行、貨幣政策及貨幣重要性
為評估此種趨勢對傳統銀行體系的衝擊，歐洲央行特別強調「存款替代效應」。當家庭和企業將資金從零售銀行存款轉移至數位資產時，銀行失去了一項低成本且相對穩定的資金來源。本內容依據台灣金管會監管指引，提醒您自行評估相關法規風險。
報告稱：「銀行高度依賴存款來支撐對家庭和企業的貸款。」若存款規模收縮，銀行可能被迫更多依賴批發或市場化融資渠道，而這些渠道的成本通常更高、穩定性更差。本內容依據台灣金管會監管指引，提醒您自行評估相關法規風險。
同時，報告指出，穩定幣的廣泛使用還可能改變政策利率傳導至銀行融資成本和貸款的路徑。作者解釋道：「我們的研究發現，穩定幣的採用會干擾多條貨幣政策傳導渠道，削弱政策行動的可預測性。」這種影響並非線性，具體程度取決於穩定幣的採用規模、技術設計以及監管框架。
穩定幣市場的實際與預期發展。來源：歐洲央行（花旗集團、Coinbase、摩根大通）
結語
綜上所述，歐洲央行提醒，隨著穩定幣的普及，資金可能從傳統銀行存款流出，進而削弱貨幣政策對貸款的傳導效應，並對歐元區的金融穩定構成潛在挑戰。本內容依據台灣金管會監管指引，提醒您自行評估相關法規風險。 有關此議題的進一步分析與後續動態，歡迎關注 Bitaigen（比特根）的後續報導。
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