Bitaigen Research 
USDC 目前沒有公開證據顯示會被監管機構停止發行，仍在正常營運，是否會成為下一個被停發的對象取決於監管審查結果。
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我們從監管動向、產業鏈路與歷史案例出發，梳理 USDC 與 BUSD 近期風波背後的關鍵因素，並分析其可能面臨的合規風險。透過時間線與政策解讀，協助讀者釐清穩定幣的監管紅線，判斷 USDC 是否會成為下一個被停發的對象。持續閱讀，即可獲得完整視角。
事件時間線
- 2 月 10 日：媒體 CoinDesk 報導，紐約金融服務局 (NYDFS) 正在調查 Paxos，其旗下的 Pax Dollar (USDP) 與 Binance USD (BUSD) 可能成為調查對象。Paxos 發言人未作回應。
- 2 月 11 日：彭博 揭露 PayPal 暫停其穩定幣專案，主要合作夥伴為 Paxos，原因是監管機構加強了對加密貨幣的審查。
- 2 月 13 日：傳聞 SEC 將對 BUSD 發行商 Paxos 提起訴訟，指其發行未註冊證券；華爾街日報 報導 SEC 已向 Paxos Trust Co. 發出 Wells Notice，指控其違反投資者保護法。
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穩定幣為何可能被視為證券？
- 定義：在美國，貨幣市場共同基金 (MMMF) 被視為證券，由公司發行並投資於商業票據、存款證、國庫券等資產，受 SEC 監管。
- 法律依據：證券的判定不局限於 Howey 測試（投資契約），即使不提供回報，只要具備投資特性，也可能被歸類為證券。
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NYDFS 對 BUSD 的具體要求
- 停止發行：NYDFS 命令 Paxos Trust Co. 停止發行新的 BUSD，但 BUSD 的贖回業務不受影響。依據台灣金管會相關規範，進行交易、入金或出金前請自行評估法規風險。
- CEO 表態：趙長鵬 (CZ) 表示，若 BUSD 被認定為證券，將對加密產業產生重大衝擊，幣安仍會支持 BUSD，但可能不再將其設為主要交易對。
- Paxos 的後續安排：公司確認在 2024 年 2 月前 可確保 BUSD 完全贖回，持有者亦可將 BUSD 換成 USDP，其他兩種穩定幣業務將持續營運。依據台灣金管會相關規範，進行交易、入金或出金前請自行評估法規風險。
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下一站：Circle 的 USDC
- 監管背景：USDC 同樣受到 NYDFS 的監管審查。若 BUSD 因「證券」屬性被停發，USDC 可能面臨類似審查。
- 可能性分析：目前尚未有明確證據表明 USDC 會被同樣停發，監管重點可能更多關注 市場佔有率 與 合規流程。
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小結
- BUSD 因 NYDFS 命令暫停發行，監管焦點集中在其是否構成未註冊證券。
- USDC 目前仍在正常營運，是否會成為下一個被停發的對象取決於監管機構的進一步審查結果。
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⚠️ 風險提示：加密貨幣價格波動極大，本文不構成投資建議，請理性投資。
