Bitaigen Research 
Nesta análise detalhamos um caso extremo de contrato perpétuo de alta alavancagem na plataforma Lighter, descrevendo o caminho de operação do trader “baleia”, os mecanismos de isolamento de risco da exchange e a estrutura de lucros e perdas dos provedores de liquidez (LP). Através de dados precisos e feedback em tempo real, ajudamos o leitor a compreender os riscos potenciais dos derivativos descentralizados e as medidas de proteção disponíveis. Em artigos futuros aprofundaremos ainda mais a discussão.
O limite de risco restringiu a perda do LP a US$ 75 000 (≈ R$ 412,5 mil)
Mesmo diante de liquidações massivas, a perda efetiva dos provedores de liquidez (LP) foi mantida em torno de US$ 75 000 (≈ R$ 412,5 mil). Isso foi possível graças ao fundo de risco isolado que a Lighter criou especificamente para os contratos perpétuos ARC, evitando a conexão direta com o pool de liquidez geral da exchange. Cerca de 600 traders e market makers que mantinham posições vendidas, opostas à direção da baleia, conseguiram lucrar.
“No final, esse trader grande de posição longa perdeu aproximadamente US$ 8,2 milhões (≈ R$ 45,1 milhões), o LP sofreu uma perda de cerca de US$ 75 mil (≈ R$ 412,5 mil) e os participantes que apostaram na queda obtiveram ganhos,” escreveu a Lighter em seu relatório pós‑evento.
*Lembre‑se de que ganhos acima de R$ 35 000 por mês são tributáveis (15 %‑22,5 %) e devem ser declarados à Receita Federal.*
A estratégia do pool de provedores de liquidez (LLP) preserva o potencial de alta ao mesmo tempo que controla o risco de baixa. Fonte: Lighter
Visão geral do evento
Um grande investidor ativo na plataforma descentralizada Lighter realizou operações de compra altamente alavancadas no contrato perpétuo ARC. Quando o preço recuou, ele foi liquidado, acumulando uma perda total de cerca de US$ 8,2 milhões (≈ R$ 45,1 milhões). O trader aumentou sua exposição ao longo de alguns dias, elevando o volume aberto (open interest) do contrato ARC para aproximadamente US$ 50 milhões (≈ R$ 275 milhões), criando uma posição unilateral marcante.
Por volta das 18h (horário da costa leste dos EUA) de uma quarta‑feira, o preço à vista do ARC começou a cair. Aproximadamente US$ 2 milhões (≈ R$ 11 milhões) em posições foram liquidados diretamente no livro de ordens, enquanto o restante foi transferido para o pool de provedores de liquidez da Lighter (LLP) e gerido sob uma estratégia de alto risco. Em seguida, a plataforma ativou o mecanismo de redução automática de posições (ADL): o sistema encerrou parcialmente as posições curtas já lucrativas para garantir que a exposição total fosse liquidada de forma segura. Em pouco tempo, o LLP absorveu cerca de 2 bilhões de ARC, avaliados em US$ 14,7 milhões (≈ R$ 80,85 milhões). Conforme o preço continuou a cair, essa posição foi ainda mais reduzida.
Após o incidente, a Lighter anunciou que, para evitar riscos semelhantes, estabeleceu um teto de US$ 40 milhões (≈ R$ 220 milhões) de open interest para o ARC e incorporou esse par ao seu esquema de liquidez limitada, reservando cerca de US$ 100 mil (≈ R$ 550 mil) em USDC como fundo de contingência. Caso a liquidez se esgote, o sistema mudará automaticamente para o modo ADL e concluirá a liquidação. A Lighter indicou que medidas de limite semelhantes podem ser implementadas em outros ativos.
Preocupações sobre manipulação em plataformas descentralizadas
O caso ocorreu em meio a um aumento das dúvidas sobre possíveis manipulações de preço em exchanges descentralizadas. Em agosto do ano passado, quatro grandes “baleias” foram acusados de manipular o preço do token Plasma (XPL) na plataforma Hyperliquid – o token disparou cerca de 200 % em poucos minutos, atingindo mais de US$ 1,80.
Além disso, em junho, o mercado wstUSR do protocolo DeFi Resupply sofreu uma vulnerabilidade de segurança. Os atacantes exploraram a relação com a stablecoin sintética cvcrvUSD para manipular preços, resultando em perdas de aproximadamente US$ 9,6 milhões (≈ R$ 52,8 milhões) para a plataforma.
Esta é a visão completa do caso em que a operação alavancada ARC na Lighter fez com que uma baleia perdesse US$ 8,2 milhões (≈ R$ 45,1 milhões). Acompanhe as próximas reportagens da Bitaigen (比特根) para mais detalhes.
💡 Cadastre-se na Binance com o código B2345 para o desconto máximo em taxas. Veja guia completo Binance.
⚠️ Aviso de risco: Os preços das criptomoedas são muito voláteis. Isso não é aconselhamento de investimento.
