Bitaigen Research 我們在本文中深入解析再質押的核心概念，並系統盤點以太坊生態中最具影響力的三大專案。透過對機制原理、技術實作與生態意義的梳理，協助讀者把握此賽道的潛在價值與風險。想了解為何再質押正受到機構與去中心化金融研究者的關注，敬請繼續閱讀。
一週暴漲 100%！ Etherfi 飆破 6 美元，創下歷史新高
再質押是指將已質押獲得的流動性質押代幣再次進行質押，以取得額外收益的機制，本文盤點以太坊上三大再質押龍頭專案：EigenLayer、Etherfi 與 Renzo。
當前總鎖倉價值（TVL）已超過 30 億美元（約 960 億台幣），Etherfi（$ETHFI）憑藉流動性再質押賽道的領先地位，在 3 月中旬登陸幣安（Binance）。上市初期 $ETHFI 最高衝至約 5.3 美元（約 170 台幣），隨後在 2‑4 美元區間波動。近期該代幣再次快速上揚，至 27 日撰稿時一度觸及 6.43 美元（約 206 台幣），創下歷史新高，單週漲幅達 104.66%。Etherfi 同時啟動了第二季空投積分活動，可能是推動價格的關鍵因素。
再質押專案不像 Solana 迷因幣或 AI 代幣那樣易於大眾理解，卻早已被部分機構與 DeFi 研究員視為本輪牛市的熱點。知名 DeFi 研究員在去年底的《DeFi Degen 的牛市指南》中即已提及此賽道。近幾個月，以太坊再質押賽道呈現爆發式成長，下面將介紹以太坊上鎖倉量最大的三大專案，協助你快速了解產業龍頭。
EigenLayer
在以太坊從工作量證明（PoW）向權益證明（PoS）轉型後，流動性質押（LST） 成為 DeFi 重要賽道，Lido、Rocket Pool 等專案提供了基礎質押服務。例如，使用者在 Lido 質押 ETH 可獲得 stETH 並定期領取年化利息。
EigenLayer 則創新性提出 再質押（Restaking） 概念，允許持有 stETH、rETH（Rocket Pool）或原生 ETH 的使用者在其平台上再次質押。該專案旨在解決區塊鏈安全分散化、共識網路建構難度大等問題，並推動主動驗證服務商（AVS）的發展。
EigenLayer 的核心思路是彙聚以太坊等大型公鏈的安全性，為其他去中心化應用（dApp）提供安全保障，從而降低新鏈建構 PoS 共識的成本與風險。為激勵使用者參與，平台推出積分制度並預期空投，但目前尚未公布具體發幣或空投時間。
幣安研究院在報告中詳細解析了 EigenLayer 的運作機制（見下圖）：
據《CoinDesk》報導，EigenLayer 背後的開發團隊 Eigen Labs 已獲風險投資機構 a16z 牽頭的 1 億美元（約 3.2 億台幣）融資。DeFiLlama 資料顯示，EigenLayer 的總鎖倉價值已達 121 億美元（約 3872 億台幣），自今年 2 月起快速成長。
Etherfi（$ETHFI）
在 EigenLayer 開創再質押概念後，DeFi 平台圍繞該理念展開布局，Etherfi 成為流動性再質押賽道（LRT）的領頭羊。
流動性再質押 的運作方式簡潔：使用者在 Etherfi 質押原生 ETH 或 stETH 等代幣，即可獲得 eETH（LRT），並同步取得 Etherfi 的忠誠度積分以及 EigenLayer 的積分。使用者若想退出，只需將 eETH 兌換回 ETH 或 stETH，流動性極佳。
該模式兼具雙重收益與槓桿效應，吸引了大量以太坊持幣者。波場創始人孫宇晨在 Etherfi 首次空投前存入 2 萬枚 ETH（約 6400 億台幣），獲得約 350 萬枚代幣；BitMEX 創始人 Arthur Hayes 也透過旗下家族辦公室基金 Maelstrom 投資該專案，公開稱讚其潛力。（金管會提示：本平台之入金行為須遵守中華民國相關法規，請自行評估風險。）
其他競爭專案：Renzo、Puffer 與 Kelp DAO
除 Etherfi 外，市場上還有多家再質押專案爭奪份額。DeFiLlama 資料顯示，以下三個專案的鎖倉量位居前列：
- Renzo：鎖倉量約 17 億美元（約 544 億台幣），位列再質押市場第二。支援以太坊、Arbitrum、Blast、幣安智能鏈（BSC）等多鏈再質押。2023 年 1 月完成 300 萬美元（約 9600 萬台幣）融資，隨後獲幣安實驗室（Binance Labs）投資。
- Puffer：鎖倉量約 13 億美元（約 416 億台幣），居第三。與 Renzo 同樣獲得幣安實驗室支持。其原生流動性質押代幣 nLRT（pufETH）持有者可同時取得 PoS 驗證獎勵與再質押獎勵，與其他專案僅提供代幣相關積分的模式不同。
- Kelp DAO：鎖倉量約 7 億美元（約 224 億台幣），位列第四。作為多鏈流動性質押平台，創始人曾打造流動性質押專案 Stader Labs。Kelp DAO 透過空投獎勵機制，依再質押數量與質押天數分配代幣。
幣安：新技術伴隨新風險
幣安研究院指出，儘管再質押被視為區塊鏈基礎設施的潛在變革力量，但新技術與新企業的出現往往伴隨風險。快速創新的市場中不可避免會出現意外，參與者需審慎評估潛在風險。
隨著更多 AVS 預計在今年正式上線，罰沒條件（懲罰機制）將愈加多樣，選擇合適的平台進行再質押變得尤為重要。研究院還觀察到，流動性再質押專案能夠處理大量 ETH（或 LST），並將其委託給不同驗證者，這意味著這些專案有潛力成為以太坊去中心化治理的關鍵角色。
以上內容回答了「什麼是再質押？盤點以太坊上三大再質押龍頭專案」。想取得更多關於再質押的深度解析，請關注 Bitaigen（比特根）的其他相關文章。
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