Bitaigen Research 摘要：Hyperliquid 與 Aster 均為去中心化交易平台，提供鏈上永續合約、現貨交易、收益工具以及經審計的安全體系與費用模型。前者側重鏈上訂單簿、無許可上市、HLP 流動性及手續費優惠；後者則以多鏈永續合約、高槓桿和隱私保護為核心賣點。
我們在本文系統梳理了 Hyperliquid 與 Aster 兩大去中心化交易所的功能與費用模型，重點比較永續合約、現貨交易以及 VIP 與代幣折扣等差異。透過對比讓讀者快速判斷哪平台更適合自己的需求，後續還將探討安全與跨鏈特性，值得繼續閱讀。
費用結構對比
兩平台的費率均採用做市商/交易商分層模式，並結合代幣折扣與 VIP 等激勵機制。
- 現貨費用：Hyperliquid 現貨買單費率為 0.07%，掛單費率為 0.04%；Aster 則為 0.04%（買單）和 0.005%（掛單），均為未享受 VIP 折扣前的基準。
- 永續合約費用：Hyperliquid 收取 0.045%（買單）和 0.015%（掛單），Aster Pro 的費率分別為 0.04% 與 0.005%。
- 資金費率：Hyperliquid 採用 0.01% 利息加溢價的計費方式；Aster 將溢價指數與 0.03% 利息相結合。
- 分級費率：Hyperliquid 根據累計交易量提供階梯折扣，永續合約買單費率可降至 0.024%，現貨買單費率可降至 0.025%。
- VIP 體系：Aster 的 VIP 計畫基於過去 14 天的交易量與 ASTER 持倉量，分為六檔遞減費率。
- 代幣折扣：在 Hyperliquid 質押 HYPE 可獲得 5%~40% 的手續費減免；Aster 支援使用 ASTER 支付費用，可疊加 5% 折扣。
- 其他費用：Hyperliquid 首次創建 HyperCore 帳戶需支付一次性報價令牌激活費；Aster 則更關注鏈上 gas 成本及高額提現上限。台灣金管會提示，請自行評估相關法規風險。
- 簡易模式費用（Aster）：在 BNB Chain 上進行 1001 倍槓桿交易時，槓桿低於 500 倍的平倉費為 0.08%；Arbitrum 上同等條件下僅收取 0.05%。
安全性與合規概覽
- Hyperliquid：採用非託管、開源的 L1 架構，所有交易邏輯均在鏈上執行。平台設有經驗證者批准的援助基金，用於在極端波動時彌補保險基金的不足。系統已通過多輪審計，跨鏈橋亦為審計合格。2025 年雖出現 HLP 金庫被操縱的企圖、JELLY 平台遭駭客攻擊以及若干使用者密鑰洩露的案例，但整體運行時間保持 100%。
- Aster：依託 Peckshield 與 Blocksec 的審計報告，並使用多簽名安全套件。其零知識證明訂單隱藏機制可以有效防止搶跑和跟單風險。然而平台曾因技術性價格異常產生約 1,660 萬美元（≈ 53,120,000 TWD）的損失，需要對受影響使用者進行賠付。多鏈布局使其更容易受到不同司法管轄區的 AML/KYC 監管審查，尤其在高槓桿（1001 倍）和不強制 KYC 的情況下，面臨歐盟 MiCA 與美國 CLARITY Act 的潛在合規壓力。
核心產品與功能
Hyperliquid 生態
- 永續合約 & 現貨：鏈上 CLOB 永續合約與無許可現貨市場共計超過 200 條永續合約和 60 條現貨交易對。
- HLP 金庫：協議做市金庫，社群流動性在此進行清算並分享手續費收益。
- 保險庫與投資組合儀表板：統一的介面協助使用者管理資產存入、業績追蹤及策略提取。台灣金管會提示，請自行評估相關法規風險。
- HyperEVM：在 HyperCore 之上運行的相容 EVM 的智慧合約層，支援部署 DeFi 協議、策略金庫及自訂資產。
- HIP‑1 資產：原生代幣標準，允許任何人透過荷蘭式拍賣上架資產並收取手續費。
- HIP‑3 永續：質押 500,000 枚 HYPE 可創建無許可的永續市場（包括非加密標的），並獲得 50% 手續費收益。
- Hypurr NFT 系列：共計 4,600 件數位藏品，底價約 13,000 美元（≈ 416,000 TWD），未來可能賦予持有者生態系統權益。
Aster 生態
- Aster Spot：專屬現貨交易入口，提供更深的流動性和更低的費用，支援主流加密資產的兌換。
- 雙模式永續：專業模式（CLOB）面向高階交易者，簡易模式提供最高 1001 倍槓桿的「一鍵投機」。
- 多鏈布局：覆蓋 BNB Chain、以太坊、Solana 與 Arbitrum，利用聚合流動性實現跨鏈無橋交易。
- 隱私訂單：採用零知識證明技術的隱藏訂單，可在公開訂單簿之外隱藏大額訂單規模與意圖，防止搶跑。
- 多資產抵押：專業模式支援包括 asBNB 等生息資產作為保證金。
- 代幣化股票 & 指數永續：提供 24/7 鏈上交易的美國股票及全球指數永續合約，槓桿最高可達 50 倍。
- Aster Earn：將 DeFi 與 CeDeFi 策略整合為自動複利保險庫，支援隨時提取。
- asBNB 流動性質押衍生品：既可賺取收益，又能在交易中全額作為抵押品使用。
- USDF 穩定幣：基於 USDT 鑄造的收益型穩定幣，持有者可在保持美元敞口的同時獲取協議激勵。
- 交易抵押賺取模式：允許使用 asBNB 或 USDF 進行抵押，同時獲取積分和收益。
平台概述
| 項目 | Hyperliquid | Aster |
|---|---|---|
| 創建時間 | 2022（協議）/2023（交易所） | 2024（合併後） |
| 使用者規模 | 80 萬+ 位址 | 300 萬+ 位址 |
| 支援資產 | 100 多種（約 220 對） | 60 多對 |
| 最大槓桿 | 40×（比特幣） | 1001×（簡易模式） |
| 核心賣點 | 完全鏈上 CLOB 永續+現貨 | 多鏈永續 + 隱私+高槓桿 |
| 關鍵工具 | 訂單簿、HyperEVM、HLP 金庫、未平倉風險控制 | 隱藏訂單、股票永續、收益抵押品 |
| 原生代幣 | HYPE（手續費折扣、質押） | ASTER（VIP、折扣、回購） |
| 標準期貨佣金 | 0.015%（製造者）/0.045%（接受者） | 0.005%（掛單方）/0.04%（吃單方） |
| 資產保護 | 審計 L1、OI 上限、預言機防護 | 審計保險庫、多簽、Ceffu 托管 |
技術與性能比較
- Hyperliquid：基於自研 HyperCore 引擎，每秒可處理超過 20 萬筆訂單，交易最終性在 1 秒內達成，點差在核心合約（如 BTC、ETH）常低至 0.001%。資金利率按小時計算，提供比業界常見 8 小時更細緻的計息頻率。平台還內建自動去槓桿（ADL）機制，於保險基金耗盡時保護盈利頭寸。
- Aster：在簡易模式下依託受管理的鏈上流動性池，實現大額高頻交易的零 MEV 影響和價格衝擊。其零知識證明訂單隱藏技術提升了交易隱私，同時透過多鏈聚合流動性實現無橋跨鏈交易。
市場定位與監管風險
- Hyperliquid：未取得傳統金融牌照，採用 IP 地理封鎖限制美國使用者存取，並對合作信託機構實施嚴格的 KYC。隨著全球監管機構對 DeFi 加強審查，平台可能面臨合規壓力。
- Aster：多鏈特性使其更容易受到不同地區 AML/KYC 規定的約束。高槓桿（1001×）與不強制 KYC 的設計引發市場對其合規性的質疑，曾因虛假交易爭議被 DefiLlama 下架。
綜合評估
- 優勢對比：Hyperliquid 依託成熟的鏈上訂單簿與高吞吐量引擎，提供低延遲、深流動性的交易環境，適合專業交易者。Aster 則在功能多樣性上更具競爭力，憑藉 1001 倍槓桿、跨鏈支援以及零知識隱私功能，吸引對高風險投機有需求的使用者。
- 長期穩定性：Hyperliquid 的分層費率體系與穩固的底層架構為其提供了更高的系統韌性；Aster 的創新功能雖具吸引力，但其高槓桿和監管不確定性可能帶來更大的營運風險。
結語
在選擇去中心化永續合約平台時，使用者需要在 Hyperliquid 的高性能鏈上架構與 Aster 的多鏈靈活性、極端槓桿之間做出權衡。無論是傾向於 Hyperliquid 的原生現貨訂單簿，還是偏好 Aster 的零知識隱私與收益型穩定幣，都應結合自身風險偏好與合規考量作出決定。
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