Bitaigen Research Title: Kevin Mahn 預測 2026 年牛市持續 波動性將顯著提升
在近期接受 CNBC 采訪時，Hennion & Walsh 總裁兼首席投資官 Kevin Mahn 明確指出，2026 年的股市仍將處於牛市階段，但與以往相比，市場波動將顯著加劇。對於投資人而言，「在場時間」仍是最重要的投資原則，同時需要做好因短期劇烈波動而帶來的資產組合調整。以下內容將以結論先行的倒金字塔方式，說明 Mahn 的觀點、背後的驅動因素、相關投資主題與常見問題，最後提供本次預測的背景說明。
結論：牛市仍在 但波動將成常態
Kevin Mahn 認為，2026 年將是牛市的第四個年頭，市場整體仍維持上升趨勢。然而，由於多項宏觀與政策因素交織，市場短期內將出現「更頻繁且幅度較大的波動」。投資人不應期待平緩的走勢，而是要以長期持有為主，透過分散與防禦性的配置來抵禦波動衝擊。
市場韌性與波動驅動因素
牛市四周年的基本面支撐
- 2022 年底起的牛市已持續四年，資金流向持續偏好風險資產。
- 全球經濟雖然面臨成長放緩，但美聯儲預估 2026 年的 GDP 成長率約為 2.3%，仍提供一定的支撐空間。
主要波動誘因
- 政府財政缺口：多國政府預算赤字擴大，可能迫使政策制定者調整財政刺激措施，引發市場不確定性。
- 中期選舉與政治變數：美國及其他主要經濟體的中期選舉將決定未來的經濟政策走向，選舉結果往往伴隨短線波動。
- 美聯儲主席更迭：領導層變動可能改變貨幣政策的路徑，市場對利率走向的預期將出現重新校正。
- 關稅與貿易政策不確定性：全球供應鏈持續重組，關稅政策的調整仍是觸發市場波動的潛在因素。
- AI/科技泡沫疑慮：AI 相關投資熱潮帶來估值膨脹，若市場對此產生過度擔憂，亦可能引發短期拋售。
以上因素共同作用，使得 2026 年的牛市呈現「高位上升、波動加劇」的特徵。
2026 年十大投資主題
Kevin Mahn 依照「跟隨資金」的宏觀主題，列出十個值得關注的投資方向，以下以敘述方式說明其核心邏輯：
- 電力解決方案：AI 資料中心的電力需求激增，天然氣與核能等清潔能源供應商有望受惠。
- AI 基礎建設：投資焦點從晶片轉向資料中心建設、電力連接與冷卻技術。
- 全球防務與安全：各國持續擴大國防預算，特別是美國 2026 財年的防務開支可能創下新高。
- 區域性銀行：在監管放寬與利率下降的環境下，區域性銀行的合併與收購活動將加速。
- 小型生技併購：大型藥廠面臨「專利懸崖」壓力，透過收購創新小型生技公司取得新藥管線。
- 股息成長股：具備穩定現金流與持續提升股息的公司，在波動市場中展現較高韌性。
- 國際股票：發達市場與新興市場的估值差異提供多元化機會，投資人可藉此降低單一市場風險。
- 市政債券：即使發行量可能創新高，免稅收益仍對高淨值投資者具吸引力。
- 溫和成長板塊：根據美聯儲的成長預估，醫療、資訊科技與金融等傳統板塊的適度成長值得關注。
- 防禦性股票：在波動環境下，營收較為穩定且與經濟景氣循環關聯度較低的企業可作為資產配置的緩衝。
投資策略建議（非具體操作建議）
- 強調在場時間：Mahn 強調「時間」比「時機」更關鍵，投資人應以長期持有為主軸。
- 等權重配置：透過等權重的投資組合分散個別標的波動風險。
- 備兌看漲期權：在持有股票的同時，利用備兌看漲期權（Covered Calls）取得額外的權利金收入，降低波動帶來的衝擊。
- 防禦性股票與債券：適度配置防禦性股票與市政債券，以提升組合的抗跌性。
上述策略旨在協助投資人面對「波動加劇」的市場環境，並非具體的買賣建議，投資決策仍須依個人風險承受度與資金需求為基礎。
常見問題
Q1：為什麼即使牛市持續，波動仍會顯著增加？
A1：Mahn 指出，政府財政缺口、選舉政治變數、美聯儲領導層更迭、關稅政策以及 AI 相關估值疑慮等多重外部衝擊，會在短期內觸發市場情緒波動，使得牛市的上升路徑變得更為曲折。
Q2：在波動加劇的環境下，哪些資產類別相對較為安全？
A2：具備穩定現金流、持續股息成長的公司、以及免稅收益的市政債券，被視為在波動市場中較具防禦性的資產類別。
Q3：什麼是「等權重策略」，為何被推薦？
A3：等權重策略是指在投資組合中，各個標的的投資比例相同，避免單一標的佔比過高。此方式能降低個別股票波動對整體組合的影響，符合 Mahn 所倡導的「在場時間」理念。
背景說明
Kevin Mahn 為 Hennion & Walsh 的總裁兼首席投資官，長期關注全球宏觀經濟與資金流向。2025 年底，他在 CNBC 的專訪中提出「跟隨資金」(Follow the Money) 為 2026 年的宏觀主題，認為資金將持續偏好風險資產，但同時也會因政策與市場結構變化而出現更頻繁的波動。影片原始網址為 https://www.youtube.com/watch?v=zOZ9ji-rHiU，內容主要從機構投資的角度分析市場韌性與未來的投資機會。
總結而言，2026 年的牛市仍具備持續上行的基礎，但投資人必須正視波動性上升的可能，透過分散、時間導向的投資原則，以及對「電力解決方案」與「防務安全」等新興主題的適度佈局，來提升資產組合的抗壓能力。
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