Bitaigen Research 我們從監管視角梳理 OCC 最新提案的關鍵變化，解析 GENIUS 法案對支付型穩定幣的限制以及 CLARITY 法案的最新進展，協助讀者把握監管趨勢背後的邏輯與潛在影響，後續內容將深入探討具體條款的實施細節。
GENIUS 法案的基本框架
《美國穩定幣國家創新指導與確立法案》（GENIUS）計畫預計於 2025 年 7 月正式生效，旨在為支付型穩定幣提供聯邦層面的監管體系。該法案限定了美國境內的發行主體，只有取得許可的持牌機構方可發行，包括銀行子公司、新設立的聯邦穩定幣發行人以及部分受州監管的大型企業。
GENIUS 的核心目標是透過統一的監管標準，防止發行人與關聯方之間出現利益輸送，進而維護金融體系的穩健性。
OCC 對 GENIUS 的實施細則
美國貨幣監理署（OCC）近期撤回了一份長達 376 頁的提案，旨在將 GENIUS 法案轉化為可操作的監管規則。該草案自發布之日開啟為期 60 天的公開意見徵集，明確規定了獲准在 OCC 監管範圍內發行支付型穩定幣的機構必須遵守的具體要求。
核心條款規定，受監管的發行人不得向持有人支付任何形式的利息或收益，無論是現金、代幣還是其他對價，均必須「僅限於與持有、使用或保留支付穩定幣相關」。此規定對應 GENIUS 第 4(a)(11) 條的要求。
提案進一步加入了一項可推翻的推定：若發行人與關聯方或「相關第三方」達成收益支付安排，而該收益最終流向穩定幣持有人，則該發行人將被視為違反禁付收益的規定。發行人可向 OCC 提交書面材料請求推翻此推定，但監管機構強調，付款與持有人收益之間的「密切關聯」極有可能是規避法規的手段。
與此同時，草案保留了兩項例外：一是允許商家自行提供使用支付穩定幣的折扣優惠；二是允許發行方在白標合作模式下，與非關聯合作夥伴共享穩定幣產生的利潤。
對 CLARITY 法案及 Coinbase 的潛在影響
若 OCC 的規則最終以原始草案形式落實，將直接影響《數位資產市場明晰法案》（CLARITY）中有關穩定幣獎勵的爭論。CLARITY 的核心議題是是否允許數位資產服務提供商對支付型穩定幣餘額發放收益或獎勵，這一點已在業界引發激烈爭執，Coinbase 等公司尤為關注。
透過在發行層面禁止收益，GENIUS 的實施實際上為符合該標準、受 OCC 監管的支付型穩定幣設定了「無收益」基準。對 Coinbase 等平台而言，這意味著在完全受監管的美國環境中，提供穩定幣餘額收益的訴求將面臨監管壁壘。
簡言之，穩定幣的收益政策將在符合 GENIUS 標準的、受 OCC 監管的支付型穩定幣與 CLARITY 框架下的數位資產服務提供商之間形成明顯的監管分野。
行業觀點
全球律所溫斯頓與斯特勞恩的合夥人塔尼亞·查馬尼（Tania Chamani）於 X 平台上指出，OCC 此番提出的規則意在「透過立法手段解決穩定幣收益之爭」，並可能為 2025 年 CLARITY 法案的順利推進掃清障礙。她強調，即便沒有該條款，CLARITY 的推進仍可繼續。
以上內容概述了 OCC 提案在平息穩定幣收益爭議方面的關鍵進展，以及 CLARITY 法案隨之迎來的重要轉折。想取得更多關於 OCC 提案如何協助 CLARITY 法案落地的資訊，請關注 Bitaigen（比特根）的後續報導。
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