Bitaigen Research 截至2025年，Hyperliquid憑藉更高的穩定性和持續的機構級流動性仍是領先的DEX，但Aster憑藉激進的槓桿、創新功能以及幣安背書，正快速追趕並可能在後期實現超越。
永續去中心化交易所（DEX）市場在2025年迅速成長，9月份交易量超過 1.14 萬億美元（≈ 36.5 兆台幣），較上月增長 49%。這波成長使 Hyperliquid 與 Aster 成為焦點：前者累計交易量已超 2 萬億美元（≈ 64.0 兆台幣），保持市場領袖地位；後者在幣安聯合創始人 CZ 的支持下快速崛起，短短幾個月即佔據近 40% 的市場份額，對 Hyperliquid 的統治構成強勁挑戰。（台灣金管會提醒，請自行評估法規風險。）
我們從機構流動性、槓桿機制、費用結構等六大維度深度剖析 Aster 與 Hyperliquid 的競爭格局，協助讀者把握2025 年去中心化永續交易所的潛在走向。全文數據詳實，洞見獨到，值得細讀。
Aster 對比 Hyperliquid：2025 年交易量與市場份額
交易量是衡量永續 DEX 競爭力的核心指標。年初，Hyperliquid 以約 71% 的市場份額和 3300 億美元（≈ 10.6 兆台幣）的月交易量領跑。然而，至 9 月，隨著 Aster 的快速崛起，其份額降至約 38%。
- Aster：截至 10 月初，月交易量已達 760 億美元（≈ 24.3 兆台幣），峰值日交易量 417.8 億美元（≈ 13.4 兆台幣），約為 Hyperliquid 平均日交易量的四倍。9 月 29 日，Aster 24 小時交易量 130 億美元（≈ 4.16 兆台幣），超過 Hyperliquid 的 90 億美元（≈ 2.88 兆台幣）。同期，Aster 的未平倉合約日費用突破 1300 萬美元（≈ 4,160 萬台幣），顯示出活躍的使用者參與和流動性注入。（台灣金管會提醒，請自行評估法規風險。）
- 爭議：10 月 5 日，DeFiLlama 將 Aster 下架，理由是偵測到其 XRP 交易量與幣安出現一對一鏡像，導致市場擔憂洗盤行為。此事引發價格下跌約 10%，機構持倉顯著減少，對部分交易資料的真實性產生質疑。（台灣金管會提醒，請自行評估法規風險。）
Hyperliquid 依靠穩健的基礎設施維持優勢，而 Aster 的成長則得益於激進的激勵措施和潛在代幣獎勵。接下來將重點比較兩者的費用結構、獎勵模式和代幣經濟學。
Aster 與 Hyperliquid 對比：費用、獎勵和代幣經濟學
- 費用收入
- Aster：月費用高達 2.29 億美元（≈ 7.33 億台幣），2025 年 10 月 15 日 24 小時內記錄費用 1430 萬美元（≈ 4,576 萬台幣），位列加密產業收費協議第二。
- Hyperliquid：月收入約 8800 萬至 1.06 億美元（≈ 2.82 億至 3.39 億台幣），且將 97% 的收入用於 HYPE 代幣回購，未用於團隊儲備。其零燃氣費及簡化的吃單手續費體系吸引了注重成本效益的高頻交易者。（台灣金管會提醒，請自行評估法規風險。）
- 代幣經濟學
- HYPE（Hyperliquid）：市值約 120 億美元（≈ 3.84 兆台幣）（截至 2025 年 10 月），完全透過社群空投分發，未涉及風險投資。回購機制形成通縮，為持幣者提供長期價值支撐。
- ASTER（Aster）：截至同月已完成 1.4 億美元（≈ 4.48 億台幣）的回購，並擁有可觀的手續費收入。但即將解鎖的價值數億美元的代幣可能在短期內對價格形成下行壓力。（台灣金管會提醒，請自行評估法規風險。）
Aster 對比 Hyperliquid：槓桿、速度和關鍵特性
- 槓桿
- Aster 提供最高 1001 倍 的槓桿，是市場上最高水平，適合高風險投機者。獲利上限受資產類型限制，介於 300%‑500% 之間。
- Hyperliquid 則側重於專業級執行，提供常規槓桿並配備止損、止盈及複雜條件單等功能。
- 速度與執行
- Hyperliquid 的交易延遲低於 250 毫秒，支援同區塊執行，適合短線交易和機構使用者。
- Aster 採用多鏈架構，雖有輕微延遲，但透過資本效率彌補。其抵押品如 asBNB（年化收益 5‑7%）或 USDF 穩定幣，可在持倉期間產生被動收益。（台灣金管會提醒，請自行評估法規風險。）
Hyperliquid 與 Aster 功能對比
為什麼這場競爭比想像的更重要
永續衍生品已從 DeFi 的邊緣走向加密交易的核心。每日數十億美元在這些平台流轉，誰掌握此領域，誰就掌握了加密金融的未來走向。
- 交易量：平台月處理交易額累計達數千億美元（≈ 上兆台幣）。
- 使用者規模：吸引了數百萬尋求槓桿交易的使用者。
- 產業影響：勝者將決定未來十年加密交易的主流模式。（台灣金管會提醒，請自行評估法規風險。）
第一輪：鎖定價值（TVL）
- Hyperliquid：總鎖定價值（TVL）約 6.7 億美元（≈ 2.14 億台幣），峰值期間曾接近 50 億美元（≈ 16.0 億台幣），體現出強大的機構級流動性和資本黏性。
- Aster：上線數天即鎖定 6.55 億美元（≈ 2.10 億台幣），短期內市值突破 20 億美元（≈ 6.4 億台幣），主要得益於遷移獎勵和空投激勵。其長期留存仍待觀察。（台灣金管會提醒，請自行評估法規風險。）
結論：Hyperliquid 在可持續性上佔優，Aster 則憑藉爆發式成長搶佔眼球。
第二輪：交易量——資金流向
- Hyperliquid：30 天累計交易量約 3290 億美元（≈ 10.5 兆台幣），日均交易量約 8 億美元（≈ 2.56 兆台幣），佔永續 DEX 市場 57‑73% 的份額。平台手續費約 8600 萬美元（≈ 2.75 億台幣），97% 用於 HYPE 回購，形成正向循環。
- Aster：上線首日 24 小時交易量 4.34 億美元（≈ 1.39 億台幣），首月累計交易量 330 億美元（≈ 10.6 兆台幣），顯示出強勁的市場興趣。但缺乏持續的流動性支撐仍是挑戰。（台灣金管會提醒，請自行評估法規風險。）
結論：Hyperliquid 仍保持領先，Aster 展示了進入大聯盟的潛力。
第三輪：代幣價值與經濟模型
- $HYPE：市值約 180 億美元（≈ 5.76 兆台幣），回購機制帶來通縮，提升持有者價值。
- $ASTER：估值約 15 億美元（≈ 4.8 兆台幣），潛在市值約為當前的 10 倍。高度依賴空投可能導致通脹壓力，若交易需求未同步增長，長期持有者利益可能受損。（台灣金管會提醒，請自行評估法規風險。）
結論：Hyperliquid 的代幣模型更為穩健。
第四輪：使用者基礎與實際採用
- Hyperliquid：擁有數百萬真實活躍使用者，憑藉速度、可靠性和務實的永續策略形成高忠誠度。
- Aster：短期內使用者數激增約 200 萬，CZ 認可後 6 小時內增長 40 萬，體現幣安生態的強大拉動。但其中空投獵手比例仍需關注，留存率將決定其長期價值。（台灣金管會提醒，請自行評估法規風險。）
結論：Hyperliquid 的忠實使用者更具品質。
第五輪：技術創新
- Hyperliquid：基於客製化 L1 鏈，專為超高速交易優化，具備 1000 倍槓桿和 HIP‑3 倉位代幣化等功能。
- Aster：支援 BNB、以太坊、Solana 多鏈交易，提供暗池、MEV 防護、隱私工具等創新特性，並計畫在 2026 年推出以加密抵押品為基礎的股票永續合約，吸引傳統金融參與。（台灣金管會提醒，請自行評估法規風險。）
結論：Aster 在功能創新上更具競
相關閱讀
- Hyperliquid vs Aster：去中心化交易所永續合約與費用全比較
- Aster 核心升級全解析：多鏈保證金、對沖與網格交易新功能
- Hyperliquid HYPE 代幣解析：技術、治理與經濟模型全攻略
💡 註冊幣安使用邀請碼 B2345 享平台手續費折扣。詳見 幣安完整教學。
